¿Cómo funcionan realmente los ETF de acumulación?

Un ETF puede recibir dividendos o intereses de sus participaciones (por ejemplo, empresas, bonos, etc.). Los ETF de distribución reparten estos ingresos mediante el pago de dividendos a los inversores. Los ETF de acumulación reinvierten estos ingresos dentro del fondo y no pagan dividendos. Parece sencillo, pero los ETF de acumulación causan mucha confusión. Mucha gente no entiende cómo funcionan y por qué los ETF de acumulación y distribución tienen los mismos rendimientos totales.

Para entender los ETF de acumulación, tienes que saber cómo se valora un fondo de inversión y cómo afectan los dividendos a esa valoración.

Puedes calcular el patrimonio neto total de un ETF valorando sus activos y restando sus pasivos. Un activo es algo que posee la ETF. Los activos suelen ser acciones y bonos, pero también pueden ser dinero en efectivo. Un pasivo es algo que la ETF debe (por ejemplo, una comisión de gestión). En el momento de redactar este informe, el ETF iShares MSCI World UCTIS (ISIN IE00B4WXJJ64) tiene un valor liquidativo de 4.128.985.920 euros.

Valor_Neto = Activo - Pasivo

El valor neto de un ETF es el valor neto dividido por el número total de participaciones. El valor liquidativo nos muestra el valor de cada acción. Solemos negociar las acciones en bolsa a precios cercanos al valor liquidativo. En el momento de redactar este informe, el ETF iShares MSCI World UCITS tiene un valor liquidativo de 135,79 euros.

NAV = valor neto / número total de unidades.

Imaginemos un hipotético ETF con un valor liquidativo de 100.000 euros, desglosado de la siguiente manera.

Activos

2.000 acciones de Acme Corp. a 40 euros cada una

250 acciones de Aurora Inc. a 80 EUR cada una

0 en efectivo

Pasivo

€0

El ETF tiene 1.000 acciones, por lo que su valor liquidativo es de 100 euros (100.000/1.000 euros).

Si Acme Corp. paga un dividendo de 0,8 euros por acción, la ETF recibirá 1.600 euros (0,8 * 2.000 euros) en efectivo. El ETF tiene ahora un valor liquidativo de 101.600 euros y un valor liquidativo de 101,60 euros:

Activos

2.000 acciones de Acme Corp. a 40 euros cada una

250 acciones de Aurora Inc. a 80 EUR cada una

1 600 en metálico

Pasivo

€0

Supongamos que Alicia posee 20 acciones del ETF. El saldo de su cuenta es el siguiente

ETF: 20 unidades a 101,60 euros = 2.032 euros.

Efectivo: 0

Total: 2.032 euros.

Un distribuidor de ETF distribuirá el efectivo -1.600 euros, 1,6 euros por unidad- a sus inversores. Tras el reparto de dividendos, el valor liquidativo del ETF se reducirá a 100.000 euros y el valor liquidativo a 100 euros:

Activos

2.000 acciones de Acme Corp. a 40 euros cada una

250 acciones de Aurora Inc. a 80 EUR cada una

0 en efectivo

Pasivo

€0

Alice recibe un total de 32 euros en dividendos (20 * 1,6 euros) de la distribución de la ETF. Su saldo total es el siguiente

Distribución ETF: 20 acciones por 100 euros = 2.000 euros.

Efectivo: 32 euros.

Total: 2.032 euros.

Un ETF acumulador guardará el dinero. Con el tiempo, reinvertirá el dinero comprando más acciones de la empresa. El valor neto de la ETF (101.600 euros, 101,6) no se reduce porque se quedó con el dinero en efectivo:

Activos

2 000 acciones de Acme Corp. a 40 EUR cada una

250 acciones de Aurora Inc. a 80 EUR cada una

1 600 en metálico

Pasivo

€0

El saldo total del Acumulador ETF de Alicia es el siguiente:

Acumulando ETF: 20 acciones a 101,60 euros = 2.032 euros.

Efectivo: 0

Total: 2.032 euros.

El saldo total de Alicia es el mismo tanto si la ETF distribuye como si acumula. La política de distribución solo afecta a la distribución de beneficios. En los fondos de distribución, los ingresos se dividen entre dividendos y plusvalías. Los fondos de acumulación solo obtienen beneficios a través de las plusvalías. El valor total de las ganancias es el mismo si no se tienen en cuenta los impuestos y las comisiones de intermediación.

Los dividendos afectan al valor neto del ETF. El valor liquidativo/NAV del ETF aumenta cuando las empresas subyacentes pagan dividendos al ETF. El valor liquidativo/NAV del ETF disminuye cuando el ETF distribuye dividendos a sus inversores.

Un ETF de distribución, en el que reinviertes manualmente los dividendos, tiene la misma rentabilidad que un ETF de acumulación correspondiente, excluidos impuestos y comisiones. El gráfico siguiente compara las versiones de acumulación (línea azul) y distribución (línea roja) del ETF Vanguard FTSE All-World. Las líneas se superponen porque los rendimientos son los mismos, por lo que la línea azul no se muestra en absoluto. IMAGEN

Exención de responsabilidad del editor: Se aconseja a todos los inversores que realicen su propia investigación independiente sobre estrategias de inversión antes de tomar una decisión de inversión. También se advierte a los inversores de que la rentabilidad pasada de los productos de inversión no garantiza la revalorización futura de los precios.