¿Qué es la replicación física y sintética?
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Publicado el 25-1-2023
Escrito por Alejandro Borja
Editado y revisado por Xavier Tarrasó
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La replicación es el medio por el que el ETF te da exposición al índice.
La réplica física es la más sencilla: el ETF posee directamente las acciones o bonos que componen el índice.
En algunos casos, la construcción del índice dificulta o encarece la compra de todos los valores subyacentes, y un ETF debe replicarse sintéticamente. En lugar de poseer los valores subyacentes, el rendimiento del índice se proporciona a través de un derivado financiero de un banco de inversión (llamado swap).
Ventajas e inconvenientes de la replicación física
La réplica física es la forma más habitual en que un ETF replica un índice. Da a los inversores la seguridad de que son propietarios de las acciones o bonos subyacentes de su ETF.
Sin embargo, para algunos ETF que contienen cientos o miles de valores, la réplica física puede no ser el mejor enfoque. Los costes de transacción de la compra de 1.000 o más valores podrían afectar negativamente al ETF, y en determinados mercados en los que existen restricciones a la propiedad extranjera o valores menos líquidos (como determinados mercados emergentes o segmentos de los mercados de renta fija), puede que no haya suficientes participaciones para satisfacer la demanda del ETF.
En estas situaciones, un emisor puede adoptar un enfoque de optimización o de muestreo. En lugar de comprar todas las acciones del índice, intentan replicar el índice con menos acciones. Otra alternativa es el enfoque de la réplica sintética.
Ventajas e inconvenientes de la replicación sintética
La réplica sintética significa que un banco ofrece un modelo de reembolso idéntico (o casi idéntico) al de un índice, normalmente a través de una bolsa. Es una forma estupenda de que los inversores accedan a los rendimientos de una cesta de valores que, de otro modo, no podrían poseer por problemas de acceso al mercado, falta de liquidez en la clase de activos subyacentes o restricciones a la propiedad extranjera.
La desventaja es que el modelo de rentabilidad lo proporciona un banco y no los valores subyacentes, por lo que los inversores están expuestos al riesgo de crédito de la contraparte emisora del swap. Si el emisor incumple, los inversores pueden no recuperar todo o parte de su dinero, aunque el swap suele estar garantizado hasta cierto punto.
Exención de responsabilidad del editor: Se aconseja a todos los inversores que realicen su propia investigación independiente sobre estrategias de inversión antes de tomar una decisión de inversión. También se advierte a los inversores de que la rentabilidad pasada de los productos de inversión no garantiza la revalorización futura de los precios.
Alejandro Borja
Nuestro editor jefe, Alejandro Borja, cubre la amplia gama de tipos de inversión y revisiones de las principales plataformas online. Ha aparecido en medios como Rankia o Forinvest, entre otros.